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光明乳業(yè)市場(chǎng)空間受擠壓,“全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略難落地

文章來(lái)源:投資者報(bào) 編輯:商城眾網(wǎng) 發(fā)表時(shí)間:2016年10月25日 0

【商城眾網(wǎng)訊】近幾年來(lái),國(guó)內(nèi)乳企的日子并不如意,這主要因?yàn)閲?guó)外低價(jià)奶源進(jìn)口量大幅增加,國(guó)內(nèi)奶源生產(chǎn)成本高且產(chǎn)能過(guò)剩。

國(guó)內(nèi)排名居第三的乳企光明乳業(yè)就在2015年首次出現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙下滑:營(yíng)收193.7億元,同比下滑6.18%,歸母凈利潤(rùn)4.18億元,同比下滑約26.6%。

液態(tài)奶營(yíng)收下滑

光明乳業(yè)位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第三位,但與前兩位伊利與蒙牛的體量相差不小,且無(wú)論在奶源收購(gòu)、銷售渠道、市場(chǎng)份額以及品牌影響力上都備受前兩家的巨大沖擊。

2016年上半年,伊利股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約300億元,利潤(rùn)總額達(dá)到38億元;蒙牛乳業(yè)的收入為272億元,凈利潤(rùn)為10.7億元;而光明乳業(yè)的營(yíng)收則為102億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅為3.2億元。

在這102億元的總營(yíng)收中,液態(tài)奶作為最大的產(chǎn)品品類,營(yíng)收74億元,占比72.5%;而蒙牛液態(tài)奶占比87.2%,為237.6億元;伊利液態(tài)奶營(yíng)收為234.9億元,占比78.5%。這三家中,只有光明乳業(yè)的液態(tài)奶營(yíng)收出現(xiàn)了下滑,同比降低1.72%;伊利上漲了4.78%。而2016年上半年,光明乳業(yè)的產(chǎn)品品類中只有牧業(yè)產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)了17.2%,占到主營(yíng)的8.3%。

光明乳業(yè)的液態(tài)奶產(chǎn)品營(yíng)收下滑,與其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、奶源收購(gòu)、市場(chǎng)搶占及各項(xiàng)費(fèi)用增高有很大關(guān)系。

光明乳業(yè)的液態(tài)奶產(chǎn)品較多高毛利種類,高端奶品比重比較大。2016年上半年光明乳業(yè)液態(tài)奶毛利率為50.3%,伊利和蒙牛分別為37.1%和32.9%。不過(guò),隨著國(guó)內(nèi)大量進(jìn)口大包粉及復(fù)原乳,市面上各種低價(jià)奶種類越來(lái)越多,沖擊了高端消費(fèi)市場(chǎng)。此外,在奶源收購(gòu)上,光明大部分奶源都源于規(guī)模化工廠,生鮮乳的收購(gòu)價(jià)格要高于伊利和蒙牛。

而在終端市場(chǎng)上,光明乳業(yè)成立于上海,大本營(yíng)也在華東地區(qū)。今年上半年,光明在上海市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到26.22億元,而國(guó)內(nèi)其他地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為61億元。光明乳業(yè)的優(yōu)勢(shì)主要在低溫巴氏奶領(lǐng)域,在華東的市場(chǎng)份額一度可達(dá)到40%-50%。但在常溫奶方面,伊利與蒙牛的地位難以撼動(dòng)。而且在上海等華東地區(qū),進(jìn)口乳品更是花樣繁多,都對(duì)光明乳業(yè)造成了較大沖擊。因此,光明乳業(yè)雖然旗下高毛利產(chǎn)品較多,但公司的銷售凈利率仍低于伊利、蒙牛。

此外,高毛利產(chǎn)品也越來(lái)越受其他奶企的重視,在推廣過(guò)程中,市場(chǎng)營(yíng)銷等銷售費(fèi)用也越來(lái)越高。光明乳業(yè)近期贊助中國(guó)女排,聘請(qǐng)王凱、胡歌等當(dāng)紅明星做品牌代言人,這當(dāng)然也價(jià)格不菲。2016年上半年,光明乳業(yè)的銷售費(fèi)用約33億元,同比增長(zhǎng)了11.3%。且隨著高端奶產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,推廣費(fèi)用將會(huì)只多不少,這都會(huì)給光明乳業(yè)帶來(lái)較大壓力。

除了銷售費(fèi)用增高,由于2015年光明乳業(yè)管理層大換血,董事長(zhǎng)變更,許多銷售人員離職,需重新建立新的銷售團(tuán)隊(duì)。2015年及2016年上半年,光明乳業(yè)的管理費(fèi)用都較高,分別為6.83億元及3.35億元,同比增長(zhǎng)16.7%及25.1%。

市場(chǎng)空間受擠壓

在市場(chǎng)搶占方面,除了華東地區(qū)這一大本營(yíng),光明乳業(yè)在華南、華北、華中市場(chǎng)都面臨著伊利、蒙牛與當(dāng)?shù)厝槠蟮臄D壓。

10月10日,光明乳業(yè)發(fā)布公告稱,將在廣東省潮州市新建工廠及設(shè)立全資子公司,本項(xiàng)目總投資為3.49億元,新設(shè)全資子公司名稱為“粵東光明乳品有限公司”。

但乳業(yè)專家宋亮曾稱,“華南地區(qū)三分天下,一分是蒙牛和伊利,一分是當(dāng)?shù)啬唐螅O乱环植艑儆诠饷骷捌渌槠蟆!彪m然華南地區(qū)作為乳企的必爭(zhēng)之地,但光明乳業(yè)的優(yōu)勢(shì)并不大。除了華南地區(qū),在西北市場(chǎng)和華北市場(chǎng)的某些地區(qū),光明的表現(xiàn)甚至不如一些地方乳企。這種現(xiàn)象與牛奶的保質(zhì)時(shí)長(zhǎng)有很大關(guān)系,所以當(dāng)?shù)厝槠笠蚕鄬?duì)占據(jù)更大優(yōu)勢(shì)。而且,在銷售渠道上,光明的產(chǎn)品大多出現(xiàn)在KA商超,較之于伊利,光明的渠道不夠縱深細(xì)致。

“全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略難落地

為了解決奶源收購(gòu)價(jià)格相對(duì)較高及擴(kuò)大市場(chǎng)占有率的問(wèn)題,近年來(lái),光明乳業(yè)將發(fā)展“全產(chǎn)業(yè)鏈”作為公司一個(gè)重要發(fā)展戰(zhàn)略。其在官網(wǎng)中表示,公司將通過(guò)打造全產(chǎn)業(yè)鏈,把牧場(chǎng)管理、乳品加工、物流冷鏈、品牌銷售連接到一起。

從理論上來(lái)說(shuō),打造全產(chǎn)業(yè)鏈可以幫助乳企優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈,當(dāng)企業(yè)將牧場(chǎng)整合進(jìn)自己的供應(yīng)鏈之后,不僅可以降低產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn),還可以緩解成本壓力。然而要想實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈化生產(chǎn)非常難。目前,即使有少數(shù)企業(yè)可以做到全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn),但這種企業(yè)大都體量較小。

2015年7月,光明乳業(yè)曾通過(guò)子公司荷斯坦牧業(yè)收購(gòu)光明集團(tuán)旗下資產(chǎn)以及13家企業(yè)的奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。但即使整合了一些牧場(chǎng)資源,本次收購(gòu)還是主要圍繞華東地區(qū),在華北以及東北地區(qū),光明乳業(yè)仍以大規(guī)模牧場(chǎng)為主,本次收購(gòu)的實(shí)際影響并不太大。

除了“全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略難以落地,在海外并購(gòu)方面,光明乳業(yè)若想趕超伊利及蒙牛也需花費(fèi)更多時(shí)間和財(cái)力。由于意識(shí)到在海外奶源地的激烈競(jìng)爭(zhēng),今年9月18日,光明乳業(yè)發(fā)布公告稱,公司將投資1.96億元人民幣參與旗下新西蘭子公司新萊特的增資配股項(xiàng)目,增資配股后在新萊特乳業(yè)股權(quán)仍保持在39%不變,專家稱,此舉是為防止其他國(guó)內(nèi)乳企占有新萊特的最大股權(quán)。不過(guò),相較于伊利等大乳企早早的在海外布局,光明乳業(yè)仍需加一把勁。

截至10月20日,光明乳業(yè)的股價(jià)為13.94元,總市值約171億元。而伊利股價(jià)為16.11元,總市值為977億元。

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