（8月24日 商城眾網訊）近日，中概股集體大幅下跌，股價和一個月前已經相去甚遠，私有化參與財團對私有化價格無可避免產生動搖;另一方面，幾個月前A股的火爆已經不再，國內基金公司接盤的風險迅速增加。中概股成了“中鈣股”，龍頭股阿里巴巴股價也已逼近上市發行價，這對奇虎360等一批等待私有化和A股上市的互聯網公司更是帶來巨大沖擊。

　　360無疑便是其中牽動最廣、局面最復雜的案例。今年6月17日，360收到CEO周鴻祎與中信證券、金磚資本、華興資本和紅杉基金發起的收購提議，交易涉資90億美元。360的私有化成迄今為止從美國退市的最大中國互聯網公司。

　　360參考其過去30天的平均股價，最終給出一個32.7%的高溢價——以每股普通股51.33美元(相當于每股美國存托股77美元)的現金收購。360的價格在當時很公允，對很多機構而言，A股有遠高于美股估值，360的私有化會是樁好生意。

　　不過，在經歷全球性股災后，360股價由公布私有化后的71.6美元跌至目前的55.9美元，人民幣基金對中概股回歸的參與熱情同樣也正在下降。當然，這并非是投資機構對360不感興趣，而是A股的股災讓很大一部分基金提前結束了戰斗。

　　A股動蕩：7月200只私募遭遇清盤

　　今年上半年A股市場傲視全球，私募基金規模迅速擴大，然而6月以來A股斷崖式下跌迅速襲來，讓不少私募基金產品處于“生死存亡”的關頭。據國內有關數據統計，截至8月首周，今年以來已有790只陽光私募產品清算。7月份清盤的陽光私募產品達200只，清盤產品數量顯著高于今年的其他月份。

　　這帶來的后果是，基金經理獲得業績提成的機會渺茫，算上公司辦公室租金、員工薪酬費用、信托賬戶等運營費用，規模較小的基金僅靠管理費收入難以為繼，可能還要面臨倒閉。

　　伴隨著A股股災之后跌跌不休的行情，市場投資者信心動搖，加之IPO上市遇阻、分眾借殼上市遭遇風波等系列打擊，讓原本樂觀的市場情緒發生了巨大變化。

　　分類信息網站百姓網日前宣布完成22億元融資，計劃最快今年10月在新三板掛牌上市。百姓網CEO王建碩談及A股這輪經歷時感嘆，百姓網拆除VIE的時間節點很好，有幸運成分。

　　“幸虧百姓網拆除VIE時間早，要不然不會這么順利，可能還完不成。”王建碩對騰訊科技表示。

　　當然，百姓網只是小盤股，真正復雜的是360這類動輒牽涉數百億人民幣的股票。一位國內基金經理對騰訊科技表示，“人民幣基金接盤的心態發生變化，盤子越大，風險性越高。”

　　這很正常，截止到8月21日收盤時360股價為55.93美元，360私有化價格為77美元，以此計算，360私有化的溢價已達37.67%，這意味著360至少要多拿出超30億美元私有化。

　　周鴻祎是聯手中信證券、金磚資本、華興資本和紅杉基金一起私有化，周鴻祎、華興資本等并沒有如此多的資金，必須到資本市場募集，又委托給中信、諾亞財富等以基金形式發行。

　　其他機構再參與360私有化，首先要支付的是美股溢價，再才能考慮的是A股的收益，而私有化到再到A股上市，如果慢可能需要2到3年時間，風險難定，會讓很多投資人知難而退。

　　市場傳言360可能會下調77美元的私有化價格。一位基金行業人士表示，360目前股價與77美元差價大，很多人預計不會以這個價格私有化成功，但若下調價格，也不意味著私有化能順利完成。

　　華興資本CEO包凡認為，明年美國會進入一個加息周期，利息會漲上去，意味著資產價格下降，從債券開始到股市，明年會有比較重大的調整。“在這種情況下，就要看國內有多少資金還愿意以原來的價格買360股票。”一位業內分析人士表示。

　　360的無奈：是否愿意折價私有化

　　在最近幾次接受媒體采訪時，周鴻祎對外透露，由于專注私有化進展，此前錯過入股酷派。據了解，在酷派打算引入戰略投資人前，酷派曾把公司想引入新一輪投資人的打算轉達給周鴻祎。

　　周鴻祎得到消息后，無力阻止。周鴻祎對《中國企業家》直言，“第一我沒有太多現金(投資酷派)，正在做私有化;第二，這個錢是用來買別人的老股，不是放在公司。錢從哪來?”

　　雖然在酷派引入樂視投資后，樂視CEO賈躍亭和周鴻祎交流后平息了后者的憤怒，最終形成 “井水不犯河水”的默契，但可以肯定的是，周鴻祎還是在這場樂視入股風波中吃了大虧——吃虧的核心原因是缺錢。不過，和酷派的合資公司奇酷，周鴻祎獲得更多主導權。

　　當然，360私有化過程中潛在風險可能是“分家”，2014年底，360曾進行大規模架構調整，將安全業務和手機業務從組織架構上劃分清楚，前歸360總裁齊向東負責，后歸周鴻祎負責。

　　騰訊科技曾追問齊向東360是否可能“分家”時，齊向東的態度很微妙，稱“不便透露”。

　　不過，齊向東表示，360回歸A股的心情很迫切，“在國內的公司市值總量很大，每天的交易量很高，我們的資本市場已經不小了。”那么，360是否能順利完成私有化，并回歸A股?

　　盛景網聯CEO彭志強對騰訊科技表示，股災對那些為估值回歸的企業會造成很大影響，但跟著360私有化的企業很多并非一心想賺取差價，而是有更長遠的目標，關鍵是，360是要以什么樣的成本回歸A股。

　　一位參與360私有化進程的投資行業人士對騰訊科技表示，360私有化的阻力并沒有外界想象的那么大，360畢竟是一家標桿性的企業，在國內擁有大量的用戶，也有很好的現金流。

　　“即便A股遭遇了暴跌，相比美股市場360依然有很大的溢價空間。”上述人士稱，最近還準備繼續與周鴻祎、齊向東溝通具體的私有化事宜，挑選出合適360私有化的機構方出來。

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