日前有消息稱，5月份或將出臺股權眾籌的指導意見。據了解，正在修改的《證券法》，其中一些規則的出臺或將對股權 眾籌有推動作用。此前的3月28日，證監會發言人張曉軍表示，證監會正在對股權眾籌進行密集調研。此次調研是針對股權眾籌的業務。由于眾籌模式品類頗多， 不同種類的眾籌如何設定監管標準、由哪些部門管理，還需要統籌決定。

        股權眾籌平臺大家投創始人李群林向記者證實，此前證監會已經去公司進行調研。“來調研的人員，對于股權眾籌的規則、模式等情況進行了非常詳細的了解，”李群林向記者表示，“對于具體的監管思路還不好猜測，但是監管層總體來說是持支持和鼓勵的態度的。”

事實上，自2011年左右眾籌作為一種新的融資形式在中國興起以來，各種各樣形式的眾籌層出不窮。不僅僅有圖書出版眾籌、演唱會眾籌，還有針對房地產、光伏電站等大項目發起的眾籌。此外，還有處于敏感地帶的股權眾籌。

作為中關村股權投資協會執行秘書長，今年3月4日，尹立志在微信圈發起了眾籌買房項目，并一直在為這個項目奔忙。“現在通過審核的人數大概有100人，如果不是有人數控制大概已經有300人了。”尹立志說。

創新層出不窮

所謂眾籌，是指項目發起人以互聯網為平臺，集中大眾的資金、能力和渠道，為小微企業或個人開展某個項目或活動提供資金援助的融資行為。

        從2011年國內第一家眾籌網站上線以來，諸多眾籌形式層出不窮。從阿里巴巴的“娛樂寶”，到基于熟人網絡的微信眾籌，再到網絡眾籌，其中涉及各種項目的眾籌。而尹立志利用微信發起的“眾籌買房”被業界稱為是國內首例眾籌買房。

尹立志的這個眾籌買房項目地址選在了河北省滄州市的中捷高新區。據記者了解，3月30日，中捷高新區和中關村股權投資協會組織了一批有意向參與眾籌建房的買主前往中捷高新區實地考察。

“參與買房的都是我認識的人，而且都是金融或IT企業的高管。目前的價格定在每平方米3500元左右。不過，未來可能會有驚喜，我們可能推出1000元/平方米的房子。”尹立志向記者表示。

至于這個眾籌買房項目如何讓“中間人”獲利，尹立志表示，現在該模式還只是一種探索。“作為中間人，我們目前不收取任何費用，未來如果模式成熟了，可能會另當別論。”尹立志說。

       尹立志的眾籌買房項目僅僅是諸多眾籌項目中的一個。事實上，目前國內已經有一批眾籌平臺在成長。據記者了解，從 2011年國內第一家眾籌網站“點名時間”誕生以來，包括追夢網、美微傳媒、天使匯等一大批眾籌網站相繼上線。有業內人士分析發現，國內的眾籌網站多集中 在出售產品、公益活動以及出售門票等，主要為出售產品的預售+團購模式。此外，股權眾籌模式也是眾籌網站的重要方式之一。

隨著眾籌網站的興起和眾籌融資模式被更廣泛接受，該融資渠道已經逐漸成為小微企業和個人越來越重要的融資渠道。

有業內人士表示，相對于傳統的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是以項目的商業價值作為唯一標準。“只要是網友喜歡的項目，都可以通過眾籌方式獲得項目啟動的第一筆資金，為更多小本經營或創作的人提供了無限的可能。”該業內人士表示。

監管臨近

       一面是火焰，一面是海水。在風靡全國的同時，眾籌背后的法律風險也逐漸凸顯。

關注互聯網金融的北京眾鑫律師事務所執行合伙人郭勤貴表示，目前對于眾籌來說，不是沒有法規，而是現行的法規對于 眾籌的發展是有約束的。“比如非法集資的有關規定、刑法關于非法集資的罪名都是非常清楚的，這對眾籌的發展是有制約的。在現行法規條件下，一些眾籌的創新 很容易踩到紅線，比如對于一些不規范的股權眾籌而言，可能會涉嫌擅自發行股份違法問題。”郭勤貴說。

擅自公開發行股份罪有兩個紅線不能碰，一是向不特定的公眾發行股份，比如采取公開宣傳或廣告方式，該種方式與人數無關；二是向超過200位特定的人發行股份。

       “即使證監會出臺相關規章，也不會超出目前相關法律的限制。”郭勤貴表示。

但中國人民大學法學院副院長楊東在接受記者采訪時表示，目前產品眾籌基本上不存在法律障礙，但是對于大項目如地產、光伏等項目的眾籌，因為涉及資金金額較大，未來需要監管。

事實上，即使是產品眾籌也存在回饋投資人這樣的問題。以在美國眾籌網站Kickstarter籌資的電影《美眉校 探》為例，在籌到570萬美元之后，該電影迅速投入制作。電影主創曾向廣大投資者承諾，將在電影上映當日免費以“數字拷貝”的方式回饋給大家，但很多投資 人在下載影片時卻遇到了問題。

對于資金監管問題，眾籌買房項目的發起人尹立志表示，目前發起的地產眾籌還不涉及資金監管的問題。“我們是把買房人的錢直接支付給賣房一方，因此不存在資金監管問題。”尹立志表示。

       至于最可能踩到非法集資紅線的股權眾籌，未來也可能因為《證券法》修改而獲得較大發展。

此前的消息顯示，證監會已經針對股權眾籌進行持續調研。至于5月份出臺監管法規，記者4月11日向證監會求證，并未獲得證實。

按照此前《證券法》第10條規定，公開發行證券，必須符合法律、行政法規規定的條件，并依法報經國務院證券監督管 理機構或者國務院授權的部門核準；未經依法核準，任何單位和個人不得公開發行證券。有下列情形之一的為公開發行：向不特定對象發行證券，向特定對象發行證 券累計超過200人，以及其他情況。

       根據《公司法》的規定，成立股份有限公司的股東人數不能超過200人，成立有限合伙制的股東人數不能超過50人。楊東表示，目前股權眾籌的項目一般都以有限合伙制的形式進行，也就是不超過50人的限制。

      一位參與《證券法》修改的業內人士表示，在《證券法》修改中，并沒有涉及眾籌二字，但對于小微企業融資有松綁跡象。“未來小微企業年融資300萬元以內將具有豁免權，不需要去交易所注冊。這將大大推動眾籌，特別是股權眾籌的發展。”該人士表示。

“在國內資本市場還有諸多弊端的情況下，如果國家一旦在公開發行的人數上放開200人的限制，鼓勵老百姓進入高風險的股權行業投資，對投資者的資質進行嚴格審核和把握，在這種情況下眾籌的發展潛力不可小覷。”點融網聯席總裁、創始人郭宇航表示。更多電商資訊，敬請關注：網購網站大全—商城眾網！

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