新京報記者統計，自2010年上市以來，樂視網通過定向增發、發行債券、銀行借款等方式，融資過百億。但同期，樂視在視頻、電視、手機、云計算、汽車、金融等領域均大筆投入，關于樂視“缺錢”的質疑聲始終未曾消散。同時，巨額的投入并沒有為樂視網形成“造血”機能，樂視旗下納入上市公司樂視網的生態業務樂視云、電視、內容板塊仍處于虧損。

賈躍亭已質押5.71億股份

11月6日，樂視網董事長賈躍亭發表內部公開信，間接回應自上周起便一直在市場流傳的樂視資金鏈緊張，拖欠供應商貨款問題。在公開信中，賈躍亭表示，公司發展節奏過快，近幾個月供應鏈壓力驟增，加上一貫伴隨樂視發展的資金問題，導致供應緊張，對手機業務持續發展造成極大影響。

缺錢，一直是樂視發展過程中無法回避的問題。樂視網今年三季報顯示，截至9月30日，樂視網負債余額為189.72億元，資產負債率為65.72%。樂視網在季報中表示，公司負債總額和資產負債率仍然相對較高，增加了資金管理難度，同時也增加了利息費用的支出，從而帶來一定的償債風險。

樂視網的現金流量表，也釋放著“缺錢”的信號。三季報顯示，樂視網1-9月份經營活動產生的現金流量凈額5.4億元，同比下滑32.89%。與此同時，銷售費用、管理費用、財務費用三大費用支出巨額增長，漲幅分別達到160.07%、88.04%、197.92%，僅財務費用一項，就達到4.06億元，而同期凈利潤才4.93億元。

為緩解樂視網資金緊張局面，賈躍亭頻繁將手中持有的樂視網股票進行質押。數據顯示，自2013年3月起，幾乎每隔幾個月，賈躍亭就將持股質押。截至今年9月末，賈躍亭已質押5.71億股樂視網股份，占其所持股份的比例為83.63%;賈躍亭之弟賈躍民質押了4182萬股，占其所持股份的比例為95.17%，質押目的是“為融資提供擔保”。

此外，2015年，賈躍亭先后減持樂視網7.29%股份。媒體報道，賈躍亭共套現80億元到100億元。這筆減持套現的錢隨后被賈躍亭以無息貸款形式借給了樂視網。

Wind資訊數據顯示，自2010年上市以來，樂視網IPO募資7.3億元，三次定向增發募資60.28億元，5次發行債券募資25.3億元，此外歷年通過借款間接融資52.56億元，6年通過樂視網這一上市公司平臺，累計募資145.44億元。

錢去哪了?

6年融資過百億，樂視網的融資水平在上市公司行業中已顯不俗，但同時樂視網對外投資也不斷增加。

新京報記者注意到，2013年，樂視網對外投資僅9.08億元，2014年增加到16.03億元，2015年達到30.41億元，幾乎增長一倍，而今年前3季度，這一數據已經達到73.18億元。

記者統計，自2010年上市至今，樂視網對外投資活動已流出148.32億元資金，用于設立子公司、并購基金、收購股權等事宜上。

大舉對外投資，使得樂視網資金鏈緊繃。今年前三季度樂視網投資活動產生的現金流量凈額為-72.57億元，同期籌資活動產生的現金流量凈額為72.06億元，勉強支撐投資資金鏈。

但大舉投資并未給樂視網帶來更多的凈利潤。三季報上，樂視網雖交出了營業總收入167.95億元，但從成本角度看，今年前三季度樂視網營業總成本為167.97億元，樂視網整體上并沒有營業利潤。

從樂視網合并報表看，10家并表公司中，花兒影視、樂嗨文化、TCL盈利，累計盈利2.56億元。其余7家生態子公司均為虧損。

“到目前為止，除了樂視網之外，樂視的其他產業尚處于培育過程中。”產業觀察人士劉步塵表示。

■ 放大鏡

樂視七大生態：融資與燒錢并存

樂視影業

2013年8月，樂視影業獲深創投2億元A輪投資。

2014年9月，樂視影業獲恒泰資本3.4億元B輪投資。

樂視體育

2015年5月，樂視體育宣布完成8億元的A及A+輪融資。

2016年4月，樂視體育宣布獲80億元B輪融資。

樂視金融

尚無公開信息。

樂視云

2016年2月，樂視云獲得重慶產業基金A輪投資10億元。

樂視手機

2015年11月，樂視移動完成首輪融資5.3億美元(約合36億元人民幣)。

樂視電視

2013年，樂視致新獲得3.37億元融資，其中包括富士康旗下子公司增加融資1.3億。

2014年，樂視網向樂視致新增資4.05億元。

樂視汽車

2016年9月20日，樂視汽車10.8億美元(約合72億元人民幣)首輪融資已完成。

樂視云

A輪融資10億，上半年虧近1億

今年3月，樂視云宣布完成A輪融資。根據樂視網的公告顯示，樂視云獲得重慶戰略性新興產業樂視云專項股權投資基金合伙企業10億元的投資，并且提供部分相關產業資源支持。融資完成后，樂視網持有樂視云的比例由之前的60%下降至50%;重慶市產業基金持股比例為16.67%。

樂視云成立于2014年，是樂視生態中“平臺”的戰略布局，樂視網稱樂視云目前全球范圍內已擁有650個CDN節點、15Tbps儲備帶寬，已實現全年上百萬場云直播、每天億級設備訪問、每秒數百萬用戶并發，覆蓋數十億用戶。

樂視云也是繼樂視影業、樂視體育、樂視移動智能后，第四個宣傳獨立融資的業務。 此前，樂視云曾在美國設立子公司，該子公司位于美國經濟和高科技中心硅谷，并稱將在此建立產品研發中心，組建市場、銷售部門等，預計2016年硅谷子公司規模將達到100多人。

但樂視網半年報顯示，樂視云計算公司上半年虧損9857.22萬元。2015年樂視云則虧損1億元。

對標：阿里巴巴2017財年第二季度財報顯示，阿里云的當季營收同比增長130%，達到2.24億美元(約14.9億元)，但虧損達到6000萬美元。

樂視影業

獲2輪5億投資，去年虧損1億元

在內容布局這塊，樂視影業是樂視重要的一環。2013年8月，樂視影業獲深創投A輪投資2億元人民幣;2014年9月，獲恒泰資本3.4億元B輪投資。

今年5月，樂視網公告樂視影業將作價98億元注入樂視網。此外樂視網還將募集配套資金不超過50億元，其中3億購買IP，8億拍攝電影，2億拍攝生態自制劇，充實樂視內容業務。

宣布注入樂視網的樂視影業，在業績上也是持續虧損。樂視網收購報告顯示，2014年和2015年，樂視影業歸屬于母公司股東的凈利潤皆為虧損，分別虧損8.9億元和1億元。

根據業績承諾，今年樂視影業要實現扣非凈利潤5.2億元。而《爵跡》作為樂視影業押寶業績的重要作品之一，目前的票房不到4億元，這與上映前幾十億甚至上百億的預期相去甚遠，樂視影業的業績承諾也因此承受了壓力。

對標：2016年上半年阿里影業實現營業收入2.573億元，去年同期收入為2290萬元。

樂視電視

融資超7億元，終端仍然“賠錢賣”

并入樂視網財務報表的子公司中，樂視致新負責樂視超級電視的生產和銷售等，由樂視網持有58.55%的股份。2013年樂視致新獲得包括富士康在內的戰略投資者3.37億元投資，整體估值達到6.5億元。2014年，樂視致新再獲得樂視網4.05億元的增資。

樂視網在2016年半年報中表示，包括超級電視在內的智能終端產品熱銷，截至今年上半年，樂視超級電視上市三年累計銷售達到約700萬臺，成功完成上半年銷售目標。

但半年報同時顯示，樂視致新虧損了5687.33萬元，2015年，樂視致新的虧損更是高達7.3億元。不僅如此，今年9月末樂視網存貨較2015年末增長62.28%，達到18.48億元，樂視網稱，存貨主要是終端產品。而樂視致新負責的超級電視，是樂視網中主要的終端產品。

實際上，曾有媒體計算，根據樂視網歷年來披露的年報以及半年報數據顯示，2015年每賣出一臺終端，都會使得上市公司虧損630元左右，到了2016年，虧損額收窄為589元，每臺銷售毛利率為-29%。

對標：另一家主營電視的企業海信電器，2016年前三季度，海信電器的營業收入為220.75億元，凈利潤3.99億元，目前海信智能電視用戶總數為2054萬人。

樂視手機

融資5.3億美元兩度被曝供應鏈危機

無論是在樂視的生態鏈還是近期的輿論風波，樂視手機是繞不開的關鍵一環。賈躍亭在內部信中表示，近幾個月供應鏈壓力驟增，加上一貫伴隨樂視發展的資金問題，導致供應緊張，對手機業務持續發展造成極大影響。

公開信息顯示，2015年11月，樂視移動完成首輪融資5.3億美元，這是樂視移動業務目前為止唯一一筆公開的融資。

承載樂視手機業務的樂視移動于2014年7月成立，隸屬于樂視控股旗下。2015年1月，樂視正式確認進入手機領域，聯想集團MIDH中國業務部總經理馮幸擔任樂視控股高級副總裁、樂視移動智能公司總裁。

近期出現的風波并非樂視手機首次被爆供應鏈問題。早在樂視移動成立不久，就有媒體報道稱，樂視手機曾因按量產成本定價，以及“成本打擂全民公決”事件，引發供應鏈廠商的不滿。賈躍亭其后回應稱，供應鏈問題已解決。

2015年5月，業界傳出消息稱，樂視移動正在進行首輪融資。而一旦完成融資，樂視移動的首輪資產估值超過30億美元的體量。半年之后的11月，賈躍亭在內部郵件中確認，樂視移動完成首輪融資5.3億美元，這成為樂視7大子生態中首輪融資額最高的公司，還創造了行業首輪融資最高紀錄。

巨額融資只是其一，樂視手機還帶來了巨大的現金流。

今年9月，馮幸公開宣布，自去年5月上市以來，樂視超級手機累計銷量突破1700萬臺。如果以每臺千元計算，這意味著樂視手機自從上市以來已經帶來了超170億元的銷售收入，這一巨額營收將為樂視帶來巨大的現金流量。

馮幸此前曾表示，樂視手機固然是在通過價格戰的方式集合用戶，卻并不是虧本賺吆喝，售價更低的樂視手機并不賠錢。

對標：2016年7月25日，華為發布2016年上半年度經營業績：今年上半年，華為實現銷售收入2455億元人民幣，同比增長40%;營業利潤率12%。

樂視汽車

融資72億已全部花掉

在樂視的資本結構中，汽車業務被作為“獨立的子生態”，有別于上市公司體系和非上市公司體系。公開信息顯示，截至目前，樂視已將大量資金投在其汽車板塊上。

9月20日，賈躍亭宣布，樂視汽車10.8億美元(約合72億人民幣)首輪融資已完成，此次是賈躍亭自2015年1月宣布樂視汽車SEE計劃以來獲得的首筆融資。據公開披露信息，這輪融資的投資方包括國家電網旗下英大資本、深圳市政府投資平臺深創投、聯想控股、民生信托、新華聯以及宏兆基金等多家機構。

公開信息顯示，樂視汽車已經花掉的錢不止10.8億美元。11月6日，賈躍亭在接受媒體采訪時表示，樂視汽車資金比較緊張。不包括此次融資的資金，賈躍亭個人在汽車生態內已經投入100多億元。賈躍亭稱，“包括這次融資的錢，加起來已經一百五六十億元。”

當前，樂視汽車仍處于投入期。根據賈躍亭本人的表述，包括自己的資金及融資而來的資金，樂視汽車業務對資金的需求，主要在于每年高達兩三億美元的研發及人工成本;設備和零部件采購;以及工廠資金。照此計算，此次融資而來的10.8億美元，約相當于足夠支付三年的研發費用。

賈躍亭表示，汽車的資金問題正在全力解決當中，并對樂視汽車的未來表達信心，他認為，“當越來越多的人去美國看完之后，就會愿意為這個夢想買單。”

對標：今年10月27日，特斯拉公布了2016財年第三季度財報。報告顯示，特斯拉第三季度凈利潤為2200萬美元，營收為23億美元。

樂視體育

融資超80億兩年買下百項賽事版權

在樂視陣線漫長的生態鏈中，樂視體育可能是在資本市場玩得最為風生水起了。

樂視體育前身為樂視網體育頻道，主要負責提供足球、籃球、網球、高爾夫等賽事的直播、點播和資訊的視頻服務。2014年初，在此基礎上，樂視體育文化產業發展(北京)有限公司成立，其目標是打造基于“IP運營+內容平臺+智能化+互聯網服務”的全產業鏈體育生態型公司。

2015年5月，樂視體育宣布完成8億元的A及A+輪融資，萬達集團、普思資本、東方富海等投資，公司估值為28億元。不到一年，樂視體育再次獲得巨資輸血，今年4月宣布獲80億元B輪融資，公司估值高達215億元。

在頻獲巨額融資的同時，樂視體育花起錢來也是大手筆。

今年年初，樂視體育在北京宣布與中超版權方體奧動力確立全面戰略合作關系，并以2年27億的價格獲得2016/2017兩個賽季中超聯賽在中國大陸等國家和地區的獨家新媒體轉播權。

此前，新英以10億元人民幣買下了6年英超在全中國的版權費，騰訊以31億元買下了5年的NBA獨家轉播權，折合到年均僅為1.7億元和6.2億元，而樂視的中超每年高達13.5億元。

除了中超之外，樂視還簽下了英超、歐冠、中國男籃、高爾夫公開賽等諸多賽事的版權。據媒體粗略統計，在過去一兩年內，樂視體育購買的賽事版權超過了100項。

對標：被稱作一個簡化版的樂視模仿者，暴風體育成立不到百天，就完成了2億元的A輪融資。

樂視金融

布局金融樂視今年至少已耗資3.5億

11月2日，樂視旗下的新生態“樂視金融”正式面世，表示“要做基礎金融，探索互聯網時代的生態金融新模式”。樂視金融副總裁金杰稱，樂視金融目前已基本完成業務板塊、工作團隊的構建，并將在年底之前正式上線。

當日，樂視網股價低開低走，收盤后下跌至41.01元，跌幅達7.49%。

事實上，早在2014年3月，樂視網COO劉弘就曾公開表示，公司已悄然布局互聯網金融業務，且正在申請相關牌照。隨后，樂視網的股價因此被拉出幾個漲停。

關于樂視金融板塊的融資或投資金額，目前尚未披露具體信息。公開資料顯示，2014年8月，樂視宣布引入戰略投資者中信證券，未來將進軍互聯網金融行業;今年1月，樂視網發布公告，與新沃資本等七家公司發起設立新沃財產保險股份有限公司，樂視出資1.7億元，擁有新沃財險17%的股份;今年8月，樂視控股領投智能理財平臺懶財網B輪1.8億元融資。

對標：據媒體報道，螞蟻金服在2016財年已經實現了約30億元的盈利。

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