目前已經有很多互聯網創業公司有很多采用眾籌的方式獲得啟動資金。證監會關于股權眾籌規則的研究調研表明，股權眾籌的合法性問題即將解決。但是政策上的放行并不意味著股權眾籌風險風險的消失。推薦閱讀：眾籌資訊快報！

　　什么是股權眾籌

　　眾籌，顧名思義，眾人為某項事業籌集資金。眾籌是互聯網下的產物，通過互聯網傳播信息、募集小筆資金，可以大大地降低交易成本;眾籌也使投資人和資金需求方直接聯系起來，省卻了作為中間人的金融機構、投資機構。眾籌一般有四種形式：

　　捐贈眾籌 這種方式下投資人對資金回報沒有任何要求。一些免費軟件、開源軟件會有“捐贈(donate)”鏈接，這應該是互聯網中較早的捐贈眾籌;而眾信徒向寺廟捐香火錢，可能算是人類歷史中最古老的捐贈眾籌。

　　產品眾籌 投資人投資是為了獲得項目產生的產品(實物或服務)，而不是資金回報。現在很常見的產品眾籌包括：硬件眾籌開發的智能產品、電影眾籌的電影票、咖啡館眾籌的會員消費卡。

　　借款眾籌 投資人可以獲得固定的利息收入，到期后還可以收回本金。部分P2P貸款模式就是典型的借款眾籌。(4)股權眾籌(Equity Crowdfunding)。投資人投資后獲得一定的股權，并希望以股權為載體獲得相應的投資回報。股權眾籌比其他形式的眾籌更復雜。

　　股權眾籌 是眾人籌集資金投資到一家公司，獲得一定的股權，以股東的身份獲得投資回報。公司上市IPO，實際上也是一種“股權眾籌”，只是門檻更高、投資人更多、市場更公開、涉及資金量更大，因此也受到更嚴格的監管。現在所說的股權眾籌，主要是指投資到非上市公司，實踐中往往側重于初創企業、創新企業。

　　如果股權眾籌投資的是一家初創企業、創新企業，特別是風險投資常關注的那種高風險、高回報的企業，投資人可能就必須認識到：這類企業失敗的幾率相當高，投資人很可能無法收回投資。投資人必須非常謹慎地判斷，投資是否已超出了自己能夠承受損失的范圍。

　　美國證監會前首席審計師Lynn Turner在評價股權眾籌時強調認為，投資初創企業是有很大的經營風險，因為大部分的初創企業都會以倒閉告終。根據美國小企業管理局(Small Business Administration)的報告，在美國通常只有一半的企業可以存活到5年以上，存活10年以上的企業則只有三分之一。歐盟統計局(Eurostat)的數據則表明，在歐洲，存活期達到1年的企業大概占81%，而存活期超過五年的企業則只有46%。

　　即使專業的投資人，投資初創企業的失敗率仍然是很高的，以哈佛商學院高級講師Shikhar Ghosh的數據為例，2012年美國有2000家企業獲得了風險投資，其中有30-40%的企業垮掉了，并且超過95%的投資沒有產生預期的投資回報。

　　股權眾籌投資風險的來源

　　Lynn Turner認為，如果每個人都參與股權投資，將會是一件是非常危險的行為。如果投資人沒有專業的能力和充分的退出機會，那么股權眾籌投資和賭博沒有本質的區別。這是因為，一方面，投資人需要有足夠的專業能力在投資前深入調查眾籌企業、在投資后監管眾籌企業。另一方面，如果投資人很難有途徑出售手中的股權，那么他便沒有機會退出變現。

　　一 專業能力不足

　　通常，初創企業的資金一般來自三個方面：自有資金(包括家人朋友提供的資金)、天使投資人、風險投資。現在股權眾籌提供了第四種資金來源。股權眾籌和天使投資、風險投資一樣，都是創業者和創業企業的外部資金。但是，正如沃頓商學院教授Luke Taylor所認為的，股權眾籌導致了投資人的普遍化，一般情況下，比起專業的風險投資人或天使投資人，普通人沒有足夠的能力從壞公司中篩選出好公司。

　　二 退出渠道匱乏

　　股權眾籌投資人的投資回報，可能有分紅、并購、IPO上市三種形式。

　　分紅 眾籌企業如果有利潤，而且公司決定分紅，那么眾籌股東可以根據持股比例得到一定的分紅。

　　并購 眾籌企業被其他公司并購，比如股權或者核心資產被另外一個公司收購，眾籌股東可以根據其持股分享到收購的價款。

　　上市 眾籌企業如果成功地上市，那么眾籌股東就可以在公開證券市場上出售自己持有的公司股票。

　　對于分紅，一方面，眾籌股東持股比例通常非常低，可獲得的分紅也會非常少;另一方面，初創企業的利潤又往往相當微薄，甚至長期不盈利、乃至虧損。所以，分紅的投資回報也就成了鏡中花。對于并購和上市，絕大部分初創企業都會在五年內垮掉，能成功被并購和上市的是極少數。

　　歐洲風險投資協會(EVCA)2012年度報告表明。在歐洲，2012年只有15%風險投資通過并購實現了退出;通過IPO退出的幾率更低，只有5%。因此并購和IPO對于眾籌投資人來說很可能也只是水中月。更多電商資訊，敬請關注：網購網站大全—商城眾網！

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