（8月25日 商城眾網訊）昨日，中概股遭遇歷史最驚魂時刻。百度盤前一度暴跌25%，阿里巴巴開盤價58.08美元破發行價創下最低紀錄，500彩票、新浪微博、聚美優品的開盤價跌幅均在20%以上，而陌陌、迅雷、360、唯品會等的跌幅也處在15%-20%之間。

　　這場恐慌性的下跌到底有多夸張?美股盤前，標普、納斯達克和道瓊斯股指期貨均跌逾5%，直接觸發“熔斷”機制，導致了美國三大交易所暫停交易15分鐘。

　　依然值得慶幸的是，正當恐慌情緒在國內投資人和創業者群體間蔓延，暴跌局面在三十分鐘左右后開始扭轉，跌幅普遍收窄。截止收盤，阿里巴巴報價65.80美元，百度依然重挫7.74%，500彩票、金融界、新浪微博跌幅都在20%以上，一嗨租車、華視傳媒、聚美優品、蘭亭集勢、世紀佳緣等跌幅處在15%-20%之間。

　　盡管跌幅收窄，但依然無法改變全球性股災正在蔓延的事實，這場股市危機不僅使中國企業受影響，整個亞洲、歐美資本市場全受波及，連蘋果等與中國市場密切的科技企業也大受沖擊，以至于蘋果CEO庫克公開聲稱，股價雖下跌，但蘋果一切安好。

　　而接下來，全球股災蔓延勢必對中概股發展走勢、私有化進展、以及國內創業公司和融資環境，帶來巨大沖擊。

　　創新工場董事長李開復對騰訊科技表示，“現在股市會跌多久?跌到什么水平?是否會反彈?這些基本都是股民心里問題，不是個別公司問題。”李開復認為，投資者恐慌情緒還會持續，低迷的股價會影響中概股企業的回歸進程，一部分企業可能會取消私有化計劃。

　　而清梅花天使創投合伙人吳世春、金沙江創投投資副總裁羅斌、青山資本創始人張野、流資本創始人王夢秋、長石資本創始人李侃等人在接受騰訊科技采訪時，普遍認同，全球性金融危機正在到來，資本市場的動蕩則意味著融資的寒冬期到來，中概股私有化遇阻，而B輪和C輪融資階段的公司最危險，將因為資金的短缺出現死亡潮。

　　股災延緩360陌陌等私有化

　　今年6月的時候，包括360、人人、世紀互聯、中手游、易居中國、世紀佳緣、淘米等企業集體欲私有化，很重要的原因是，“妖股”暴風科技一度上演30多個漲停的瘋狂。

　　當前，在A股和美股暴跌的背景下，這些私有化企業面臨非常尷尬的局面——進退維谷。

　　以360為例，今年6月，360收到CEO周鴻祎與中信證券、金磚資本、華興資本和紅杉基金發起的收購提議，交易涉資90億美元。360參考其過去30天的平均股價，最終給出一個32.7%的高溢價——以每股普通股51.33美元(相當于每股美國存托股77美元)的現金收購。

　　360的價格在當時很公允，對很多機構而言，A股有遠高于美股估值，參與360私有化會是一樁好生意，但A股的股災已讓很大一部分基金提前結束了戰斗。

　　更重要的是，360股價還在進一步下跌。昨日360最低股價探底到46美元，以這個價格計算，360私有化套利空間最高達67%，即便此后360股價反彈，依然有50%的套利空間。

　　當前360股價還有進一步下跌的可能性，若依然維持在77美元的價格私有化，再回歸A股賭不太明朗的前景，以周鴻祎為首的私有化財團的利潤空間會極大壓縮，影響參與積極性。

　　而恐慌引發的股市出逃情緒在蔓延。李開復對騰訊科技表示，“現在股市會跌多久?跌到什么level?是否會反彈?這些基本都是股民心里問題，不是個別公司問題。”

　　李開復說，低迷的股價會影響中概股企業的回歸進程，一部分企業可能會取消私有化計劃。

　　漢能資本CEO陳宏則認為，那些已經提交私有化的企業取消私有化計劃的可能性不大，但在公司股價嚴重下跌情況下，這些企業不會高價買其他股東的股票，以加快私有化進程。

　　陳宏說，“這些已經在私有化的企業更多的會‘Hold’(維持)在那里，以不變應萬變。”

　　陳宏這一觀點跟藍馳創投合伙人陳維廣的觀點類似。陳維廣說：“讓360還維持在原來的77美元價格私有化，那他們‘瘋了吧’。當前低迷的股價會拖延360、陌陌完成私有化的時間。”

　　實際上，昨日美股市場剛剛經歷了一場“無差別下跌”。Greywolf證券公司分析師馬克牛頓(Mark Newton)日前對騰訊財經表示，“這個時候不是做英雄的時候，要先保命。”

　　造成這一切的原因是，08年金融危機時，中國曾依靠有韌性經濟和刺激政策成全球危機中“定海神針”。隨著中國經濟“減速”，而美國復蘇未達到危機前水準，股市突然缺少主心骨。

　　更糟糕的是，中國打破了巨大禁忌、讓人民幣貶值，更加劇了全球資本市場的恐慌，以至于有人打趣說，中國是以一種全球都不太愿意的方式充分證明了自己的世界大國地位。

　　需警惕B輪死——繁榮破滅帶來破壞力

　　半個月前，大學生分期企業趣分期宣布獲螞蟻金服領投的2億美元融資，這是其4個月以來又一次融資。騰訊科技曾詢問CEO趣分期羅敏為何如此短時間又獲得一輪融資，羅敏表示，主要是融資寒冬將至，今年以來資本市場沒以前活躍，趣分期需要提前儲備更多“彈藥”，以備不時之需。

　　某種程度上，羅敏算是春江水暖鴨先知。

　　不久前，網絡大V“留幾手”寫過一篇流傳很廣的文章，以調侃的方式諷刺現在浮夸的全民創業浪潮。實際上，創業市場的火爆局面早已引發了投資人的注意，藍馳創投合伙人陳維廣半年前已提出警告：創業者要警惕B輪死。

　　支撐陳維廣的這一邏輯是，在整個2014年，中國創業公司的估值出現了問題，對創業公司的投資門檻越來越低，開始以一種鋪賽道，或者是搶風口的方式投一些不那么好的創業者。

　　陳維廣說，投資者對投資項目的競爭會造成一些投機商盲目的把科技公司估值抬高到可笑的高度。投資人會搶投那些公司創始人估值比較高的A類創業公司，導致其估值水漲船高。

　　這就會造成科技公司傳統A輪融資額是400萬——500萬美元，現在A輪融資門檻提高到1000萬美元，傳統B輪融資額度在3000萬——4000萬美元，現在是8000萬——1億美元。

　　陳維廣認為，這就造成投資人會把一部分原本應該投B、C輪的錢投向A輪，引起A輪項目的激增。而一旦大部分創業者融不到B輪，那么此前A輪投資者就會考慮收手。

　　“有時候，正是從眾心理，在一個時代促進經濟的繁榮，在另一個時代又加快了經濟的衰退。”

　　陳維廣曾經歷過2001年左右的美國互聯網泡沫破裂，運氣并不算太好。陳維廣說，之所以提出警告，是因為只有經歷過泡沫破裂的人才知道金錢潰敗逃散后帶來的惡果。

　　實際上，當前中國互聯網企業的增長速度普遍在減緩，BAT三大互聯網公司中，騰訊營收規模最大，阿里排名第二，百度居末尾，從營收增長看，百度增長最快，阿里次之，騰訊的營收增速最小，僅19%，不過，最高的百度也僅為38%。

　　當前包括BAT在內互聯網企業正遭遇成長困境。這與社會上火熱的全民創業氛圍形成強烈對比。

　　整個大的社會經濟環境不好時，所謂的全民創業也會遭遇困境，一些燒錢企業也會難以為繼。

　　漢能投資CEO陳宏對騰訊科技表示，一旦這種低迷形勢延長，會刺激更多的企業被被動的收購掉。而股災的發生導致的另一個惡果是，一些正在進行的并購交易價格體系會被打亂。

　　長石資本合伙人李侃也對騰訊科技表示，資本市場的動蕩，基本意味著融資的寒冬期到來，投資機構出手會越來越謹慎，高估值的創業狀態基本將一去不復返。

　　更大的警告來自國內著名經濟學家李佐軍，李佐軍對騰訊科技表示，當前全球在遭遇一場經濟危機，大宗商品的價格都在下降，而中國經濟低迷是這場危機最大的導火索。

　　“無論是傳統企業還是科技企業都會遭遇沖擊，但現在還不是危機最慘烈的階段，因為政府手中還有牌，但到明年情況可能會更糟糕。”李佐軍建議說，創業者需更重要的努力活下去。

　　不過，同程旅游CEO吳志祥向騰訊科技表示，此次金融危機和股災對國內早期投資的影響不會很大，早期的創業團隊在中國大眾創業萬眾創新的背景下依然有很多成長機會。

　　全球性金融危機正在到來，資本市場的動蕩則意味著融資的寒冬期到來，中概股私有化遇阻，而B輪和C輪融資階段的公司最危險，將因為資金的短缺出現死亡潮。

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