【商城眾網訊】全球第二大服裝零售商H&MHennes&Mauritz AB海恩莫里斯集團一如此前預期，一季度息稅前利潤暴跌29.6%至33.27億瑞典克朗，上年同期為47.23億瑞典克朗，由于過度打折公司截止2016年2月29日的2016財年一季度毛利率亦暴跌320個基點至55.0%，毛利潤增長2.2%至226.99億瑞典克朗，上年同期為222.13億瑞典克朗。

Hennes&Mauritz AB海恩莫里斯集團表示，由于集團主要采購市場——東南亞市場采購的美元結算業務未來受強勢美元的沖擊依次減弱直至四季度可能消失，該股早盤大漲超過5%。

2015年12月1日-2016年2月29日的第一財季，按固定匯率計算，H&M集團收入錄得9%的增幅，被老對手——世界最大服飾零售商Inditex SA印地紡集團遠遠拋離，Inditex SA印地紡集團2月1日至3月7日期間的凈銷售增速達15%。一季度，H&M集團收入實際錄得8.2%的增幅至506.24億瑞典克朗，上年同期為467.91億瑞典克朗。

期內H&M集團稅后利潤錄得25.45億瑞典克朗，合每股收益1.54克朗，而上年同期為36.13億瑞典克朗，合2.18瑞典克朗每股，跌幅29.6%。

集團稱一季度利潤暴跌主要受強勢美元增加采購成本以及減記增加所致。據投行研究機構Sanford C.Bernstein桑福德-伯恩斯坦公司的數據，目前H&M集團在中國和南亞市場的采購份額高達80%，相反其競爭對手Inditex SA印地紡集團只有35%，因此H&M集團在強勢美元下以美元為主的采購成本使得集團利潤受壓。

盡管亞洲采購成本更低，但是匯率的波動亦相對較大，另外這樣的采購策略亦使得H&M集團庫存流動性遠輸于Inditex SA印地紡集團，而H&M集團長期的打折促銷亦部分拜此所賜，并影響利潤率，不及競爭對手Inditex SA印地紡集團。

由于在1月底四季度的年報發布中H&M集團已經發布了一季度盈利大跌的預期，并刺激股價大跌，因此今日一季度財報市場已經基本消化公司的糟糕業績，加之該集團稱匯率對采購成本負面影響將遞減，因此刺激公司在極度低迷業績下股價仍有上揚。H&M集團投資關系總監Nils Vinge稱“最糟糕的階段已經過去”。

不過市場數據并不支持Nils Vinge的說法，相反H&M集團糟糕的日子才剛剛開始。

3月中旬，Morgan Stanley摩根士丹利發布報告，稱盡管H&M每年仍以超過400間門店的速度擴張， 但至2020年，該集團的營業利潤仍將萎縮40%。該行指，H&M集團正處于發展的臨界點，也即利潤將面臨高速下滑邊緣，因為以目前瑞典集團的趨勢，該集團將保持門店、銷售增長而利潤下滑的趨勢，自2007年以來，H&M每平方米營業利潤已經從10900瑞典克朗暴跌至5200瑞典克朗，跌幅超過50%。

據無時尚中文網數據，Hennes&Mauritz AB(HM-B.ST) 海恩莫里斯集團目前的市盈率僅有19.8倍，而競爭對手Inditex SA(ITX.MC) 印地紡集團為27倍。

另外，Nils Vinge稱集團3月份受寒冷天氣及復活節提前影響，銷售僅增3%，遠低于市場預期。

Societe Generale興業銀行分析師Anne Critchlow在財報后亦表示H&M集團的財報并未有實質驚喜，盡管財報中，該集團毛利率預期并未由于強勢美元有進一步下跌預期指引，但集團銷售卻相當低迷，因此喜憂參半。不過集團首席執行官Karl-Johan Persson則在聲明中號稱需要將3、4、5月份的銷售綜合來看。

H&M集團在財報中同時指出對集團電子商務業務銷售和利潤發展均“Very satisfactory”。截止3月31日，集團新增克羅地亞、愛沙尼亞、愛爾蘭、拉脫維亞、 立陶宛、盧森堡、斯洛文尼亞7個新的電子商務市場，集團亦將在日本及希臘、加拿大、韓國推出在線業務，2016年總計新增11個在線市場至34個。

至于中國市場，伴隨著中國經濟放緩，消費市場特別是服飾市場低迷，H&M集團在中國市場一季度收入僅錄得7.1%（2015財年全年增幅高達41%）的增幅至23.01億瑞典克朗，上年同期為21.48億瑞典克朗，固定匯率下增幅更是低至6%。不過該集團仍在中國高速擴張，一季度中國市場凈增12間門店，為主要市場最高，超過美國市場的11間凈增數。

上年底，H&M集團首席執行官Karl-Johan Persson已經憂慮中國市場的增速從以往的30+%高速放緩至低位的10+%，及至財年一季度的中個位數，該集團或需要為這一快速放緩的市場更加擔心。

據無時尚中文網數據，截止2015年11月30日的2015財年，中國為H&M集團第五大市場，2015財年中國市場增幅固定匯率計增幅達16%，約兩倍于中國整體服飾市場增速，不過進入新的財年，H&M集團在中國市場的增幅則低于行業平均。

H&M集團預計2016財年將新增425間新店，截止一季度集團共運營3970間門店，集團稱第4000間門店將于4月在印度新德里的Mall of India開業。

盡管H&M集團稱除卻匯率及減記影響對現有庫存水平滿意，不過一季度集團庫存暴漲24%三倍于銷售增幅至251.53億瑞典克朗，固定匯率計算庫存增幅更是高達25%。

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